经济增速将维持好势头,中国经济不会二次见底

　　国内经济面临两难格局，对于2010国内外纷纭的迷局，易宪容旗帜鲜明的表示：对于中国的宏观经济形势，最近由于欧洲主权债务危机，有人说我们要防止二次探底，就我来看，中国的经济形势基本上在2010年怕什么？不是怕探底，而是怕增长速度过快、过高。我在年初的时候判断中国经济增长一定会在两位数以上，即10%以上的增速，一季度GDP已经达到11.9%，所以我实际上怕的2010年的GDP不要高达13%，12%可能还不是太大问题，如果达到13%就过热了。

　　为什么整个经济增长速度会这么高、这么快？有几个核心的概念：一是2008年以来的四万亿投资，投资增长趋势并未改变，而且速度越来越快，大家可以看到，2009年中国房地产快速增长繁荣，它一定会让2010年房地产开发投资快速增长，因为中国的房地产市场跟欧美国家不是一个概念，我们是以一手房为主导，房地产开发投资的增长滞后于房地产交易销售，去年销售4.4万亿，今年生产较为快速的发展。

　　再者，我们的消费需求增长比较快，而且这个态势不仅保持了09年的态势，比如09年汽车的增长速度前所未有，达到1300多万辆，年初我参加了一个汽车会议，他们说易教授，2010年会否有一个拐点，增长放慢？我说2010年的增长仍然不会低于2009年的增长势头。

　　此外，居民消费增长速度，随着政策的支持，比如家电下乡，农民消费增长速度很快的情况下，这一块的增长仍然很强劲。

　　进出口方面，进口方面保持在45%左右，快速增长的进口意味着什么？意味着国内的需求很大，对国外各种产品的需求很大，出口稍慢于进口，但仍有20%以上的增长速度。

　　无论是投资、需求还是进出口，这三块意味着中国的经济在2010年是快速增长。同时，德丰杰龙脉中国基金执行董事李广欣则表示，德丰杰在全球有十几只基金，从2005年开始，在“金砖四国”都有专门的基金，也在比较。从2009年到2010年的情况看，同样是“金砖四国”的几只基金，他们没有再做新的基金，基金规模也比较小，而在中国，国外的投资者还是继续在加盟，这就可以看出国际资本市场投资人对中国经济的看好。

　　谈通胀

　　通货膨胀在现有CPI框架下涨不起来，利率上涨可能性较小

　　对目前大家正担心的通货膨胀的风险。对此易宪容表示：至于通胀的问题，大家可以看到，中国的通货膨胀在现有CPI框架下涨不起来的，我就把它概括为中国的CPI是以食品为主导的CPI体系，跟欧美国家（特别是美国）以住房价格为主导的CPI完全不是一个概念，食品是以农产品为主要原材料，农产品价格如果真的涨得很快了，整个CPI上去了，经济突然间就快速上涨了，但是国家有特别政策，农产品上不去。农产品上不去，CPI上涨很快的可能性很小。所以在目前这种情况下，特别是最近由于国际大宗商品价格下调，对我们通胀的影响在减弱.

　　今年政府的目标在3%（CPI）。既然CPI不上去，利率调整的可能性不大，可能有一点点概率，利率上调一次、两次，但你想一想利率上涨0.2有什么关系？我们现在最重要的问题是看CPI到底有多高，CPI涨不上去，利率上调的可能性较小。

 易宪容

　　谈政策调整下的房地产

　　住宅市场信贷紧缩之后，资金转向流入商业地产的可能性很大

　　“现在深圳非常‘热’。你到任何一个地方吃饭，旁边可能就有两个人在谈私募基金。”长期专注风险投资的德丰杰龙脉中国基金执行董事李广新告诉记者，“国内已有近百家上市公司登陆创业板，平均每家公司年净利润约2000万，也就相当于国内一套高档商品房的增值。这说明什么呢？中国的地产，不管是住宅还是商业地产，潜力太大，体量太大。我们接触过一些投资者，特别国外的投资者比较注重资产分配、配置比例，注重长期经济趋向。他们问我们，除了投资一部分到风险投资基金里面来，中国的地产是不是有机会？对于中国这十来年地产的发展，我们是有一些感觉的。我们秉持价值投资，个人觉得只要价位合适，还是有介入价值的。”

　　易宪容同时也表示，“ 2010年以后，未来商务地产的走势会更好，全世界的资金寻找中国的投资机会时可能会看到中国的商务地产，而中国商务地产对外的限制比住宅限制要小得多。”现在地产市场的变化和调整，为商务地产提供了快速发展的机会，调整商务地产跟住宅倒挂的机遇已经到了，未来一段时间将是商务地产很好的机遇。

　　谈风险投资

　　探索房地产投资信托平台

　　摩根大通银行副总裁陈思冲表示，从全球趋势来说，中长线商业地产的比例会越来越重，特别是在现在的环境之下，会有部分资金投入到商业地产中。但这其中有一个问题，就是商业地产需要的资金较多，从开发到实现收入大概要两三年时间，所以资金的渠道很重要。

　　从国际经验来看，另外一个很重要的渠道就是房地产投资信托平台，我们现在还没有REITs（房地产投资信托基金）平台可以让国内开发商利用。

　　国际投资者或海外资本在投资中国商业地产时主要担心哪些方面的风险？陈思冲透露说，主要是怎样有一个渠道进去投商业地产，就整个房地产业来说，他们会买香港一些开发商的股票，而商业地产这一块，除了一些直投基金会在国内寻找一些物业去买，国际机构投资者购买的渠道是不多的。对于商业地产形态的问题，国外房地产投资信托基金拥有的写字楼、商业地产没有散卖，都是整栋拥有的，而国内一些公司可能因为出于资金运作的考虑或其它因素，他们会把写字楼卖出去，把1/3或一半卖了，中长线来说对物业增长是有影响的，这种物业就不太适合房地产信托基金。

　　对于可以做哪些事情来促使REITs早日在中国开花结果，助力于中国商业地产在未来的发展？陈思冲认为可以从税等方面提供优惠，从其它国家的经验来说，特别是澳大利亚、美国在税务方面给信托基金很大的优惠，比方说可分配的利润中有90%都分红出去的话，他们的REITs是基本上不用给税的。因为投资人投信托基金大部分是看回报，即收益率。

　　中国商务地产正面临着针对住宅房地产政策调整后的大好时机，正如摩根大同银行副总裁陈思冲和德丰杰龙脉中国基金执行董事李广新所讲：“商业地产是很好的，但我们才刚刚起步。”“从未来十年来看，商业地产还是不错的。”